身陷困境的美两大房贷融资机构靠投资制造近10年最大利润

   次贷危机将“两房”融资成本推向历史纪录高位的同时，也令这两家抵押融资巨头在新投资业务上获得了自1998年以来的最大利润。市场对两房自行脱困的信心增加，令两房股价周二继续上扬，并领涨美国股市。

   据花旗统计显示，两大房贷融资机构购入的当前票息抵押贷款债券(资讯,行情)的利息和为融资而出售的基准债券利息的差距达40个基点，即0.4%。1998年至2007年的10年间，只有在1998年和2003年这一利差超过20个基点。由于利差扩大，使得这两家抵押投资规模达1.6万亿美元的政府支持企业在一定程度上抵消了它们拥有或担保的抵押贷款资产亏损，同时也减轻了美国财政部解救两家巨头的压力。

   来自瑞士信贷的最新数据显示，房利美净利息收入从今年第一季度的17亿美元上升至第二季度的21亿美元。该机构的单位年化投资利润（以每一美元为基准）从一季度的82个基点提高到100个基点。同期，房地美净利息收入增加92％，达15亿美元。单位年化投资利润从48个基点上升到80个基点。

   据统计，仅今年前7个月，两公司的投资资产组合持有额就增加1150亿美元。目前这两家机构在考虑减少购入债券资产，以保证充足的资本金。据花旗研究报告称，房利美和房地美目前在债券市场上的投资正以每月200亿美元的规模减少，而因为它们在抵押市场占据半壁江山的绝对优势，它们减少购买抵押资产的行为直接导致了抵押资产收益率的增加。

   有分析人士认为，如果两家公司能继续照常从事抵押债券投资业务，它们将获取巨额收益。但也有分析师认为这对于两房遭遇的巨额亏损极具讽刺意味。

   因分析人士认为抵押公司有足够资金渡过难关，抵押类金融股领涨美国股市，房利美和房地美周二分别大涨8.3%和21%。延续上日的涨势，昨日房利美和房地美在欧洲股市继续上扬，截至昨日北京时间18：41，房利美和房地美股价分别上涨1.2% 和4.8%。

   因抵押贷款的逾期付款额度增至纪录高位，两公司在过去四个季度里亏损近149亿美元。今年以来，两家公司股价均下滑超过85%。